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大豆库存低位 豆粕闻风起舞

全球大豆库销比近15.91%,创13/14年度以来的最低水平,基本面偏强。

截止12月末,市场预估20/21年度南美大豆产量稳中有升,预计将达到1.99亿吨,出口预计下滑,压榨保持小幅上扬,期末库存保持平稳。拉尼娜气候往往对阿根廷大豆产量产生较为重大的破坏,后期阿根廷天气的变化还需引起重视。

美国国内大豆需求强劲,大豆压榨量进一步攀升,美国大豆库存进一步下降至500万吨附近的低位水平。同时2021年随着拜登的上台,国内对国内大豆进口必将有一定程度变化。一旦出现进口超预期,势必进一步降低美国大豆库存水平,抬升全球大豆价格。

投机基金、大豆升贴水和运费、拉尼娜气候爆发预期均提振大豆价格。CFTC大豆非商业净多持仓结束之前出现的连续4周减持净多单,转入净多持仓小幅增加。当前净多持仓为271238张,处于历史高位区域。

国内豆粕供需两旺,市场预计国内大豆进口和压榨进一步攀升,生猪养殖复苏保障豆粕需求。

操作策略:

豆粕2020/21年度受益于全球大豆基本面转强所带来的成本支撑作用,全年保持偏多思路对待,价格重心预计较2020年进一步抬升。

01 全球大豆库销比低位,基本面转强

12月10日USDA月报发布,收益于当前良好的压榨盈利,20/21年度全球大豆压榨量进一步提高,达到3.2164亿吨。全球大豆期末库存由于需求的增加被小幅调低,报8564万吨;11月月报为8652万吨。

大豆库存低位 豆粕闻风起舞

大豆库存低位 豆粕闻风起舞

全球大豆库销比近15.91%,创13/14年度以来的最低水平,全球大豆基本面转强。市场预计美国大豆压榨进一步攀升,美国大豆库存进一步下降至476万吨。

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20/21年度巴西大豆预计持平1.33亿吨,出口保持8500万吨,巴西大豆期末库存继续保持低位近2070万吨。

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20/21年度,阿根廷大豆产量近5000万吨,12月报告较上月报告小幅调低100万吨;期末库存维持2760万吨附近。

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气象服务机构Meteorlogix12月29日发布消息称:巴西大部分大豆产区降雨量低于正常水平,加深作物生长压力。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报周四之前有零星阵雨。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报周六之前局部有零星阵雨。周六之前气温接近至高于正常水准。作物影响:巴西大部分地区将迎来间歇性降雨,但雨量低于正常水平,可能加深大豆作物生长压力。

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马托格罗索州--据Imea估计,该州至少有2.5%的大豆由于出苗数量不足而不得不重新种植。他们估计大豆的种植面积增加了3%,达到1030万公顷(2540万英亩)。由于反常的天气,Imea将全州大豆产量估计降低到每公顷57.4袋(51.3蒲式耳/英亩),与去年相比下降了3%。据估计,该州2020/21年度大豆产量为3540万吨,仅比去年增长0.2%。

巴拉那州--巴拉那州最近的降雨有助于稳定了该州的大豆产量。农村经济部(Deral)上周早些时候报告称,大豆作物营养发育率为62%,开花率为28%,荚果灌浆率为10%。大豆被评为差4%,平均19%,好77%。Deral估计,2020/19年度大豆种植面积增加了2%,达到560万公顷(1380万英亩),产量为2040万吨。

南里奥格兰德-根据Emater的数据,南里奥格兰德大豆上周的种植量为93%。他们估计该州的农民将种植607万公顷大豆(1500万英亩)。最近的降雨有助于后期种植的大豆的生长。

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气象服务机构Meteorlogix12月29日发布消息称:阿根廷大豆产区本周中后期天气大体干燥。科尔多瓦、圣达菲、布宜诺斯艾利斯北部周四至周六天气大体干燥。周三至周四气温低于正常水平,周五气温接近正常水平,周六气温接近至高于正常水平。拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯南部周三至周六天气大体干燥。周三至周四气温低于正常水平,周五气温接近正常水平,周六气温高于正常水平。作物影响:上周阿根廷西部地区迎来有利降水,预计本周初期还会迎来更多大范围阵雨,但之后会将现一段时间的干燥天气。降雨稀少的地区可能会继续面临压力。

拉尼娜气候往往对阿根廷大豆产量产生较为重大的破坏,前期阿根廷天气相对干旱,USDA12月报告将阿根廷大豆产量调低了100万吨。后期阿根廷天气的变化还需引起重视。

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USDA报告分析,近5年阿根廷大豆种植面积整体平稳,保持在1800万公顷的水平,产量波动相对较大,产量介于3800-6100万吨。

12月29日消息,阿根廷谷物出口商会(CIARA)下属大豆压榨协会周二晚间表示,其与油籽工人签订了一份合同,结束为期20天的薪资罢工。阿根廷是全球最大的豆粕供应国,此次罢工令阿根廷粗口瘫痪。CIARA在一份声明中称,协议包括将1月至8月的工资逐步分两次提高25%,今年剩余时间里薪资的增长将根据官方通胀数据决定。在阿根廷谷物和农用港口,162艘货船的装船延误,迄今为止,由于油籽工人和谷物检查员罢工,14.58亿美元的谷物出口被拖累。尽管阿根廷劳资谈判有望解决长达两周多的港口罢工,但罢工已阻碍了大豆付运。因此,CBOT大豆上涨至13美元附近,创下最近六年半新高。

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截止12月末,市场预估20/21年度南美大豆产量稳中有升,预计将达到1.99亿吨,出口预计出现下滑,压榨保持小幅上扬,期末库存保持平稳,预计为4800万吨。值得注意的是,市场预计南美出口将下滑,国内大豆采购势必转向美国市场。

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截止12月25日,CBOT大豆玉米比价近2.746。关注明年美国大豆玉米的种植意愿。由于大豆供应偏低,美国2021/22年度大豆播种面积将增至8950万英亩,同比增加600万英亩。对于农户来说,要想提高大豆播种面积,2021年上半年大豆价格需要保持在12.2美元以上,因为春耕播种竞争激烈,中国也在采购创纪录的美国玉米。

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